大钱[试读]

人人皆有的直觉和弱点常常让我们错失好的投资。这些弱点首先包括贪婪--加以控制的时候，它是积极因素；情感占主导的时候，它便是消极因素。其次是缺乏耐心和时间概念，或者对基准指数不够敏感。此外，一个主要的，也是普遍存在的错误是，预测短期市场的走势并且把所有的投资建立在高风险因素之上，这是一种几乎能毁灭所有... 查看全部[ 人人皆可成富豪 ]

跟大多数投资者一样，我也是从经历中学习，并且努力理解大投资家是如何识别经营模式和选择优胜公司的。 1971年，有一次我在华尔街吃午饭时，第一次听到了股票故事。它给我留下了深刻的印象，我领会了其理念并反复运用，为我的整个职业生涯定下了基调。我想，它应该能够帮助其他很多投资者。 那是我在哈佛商学院临近毕... 查看全部[ 我是怎么做到的？ ]

多数人都会记得我们人生中一些有决定意义的时刻，换句话说，就是那些时刻让我们开始崭新的人生历程或让我们的人生从此与众不同。对我而言，这次经历便是这种时刻，而且我铭记在心。他讲的故事看似简单，却在很大程度上为我日后专攻投资奠定了基础，并让我大获成功。 首先，我当时就认识到我应该始终依靠某个组织，与深谙投... 查看全部[ 人生中的决定性岁月 ]

可能有些人知道莫仕公司，更多的人则不知道。很多年前，当我开始投资它的时候，几乎没人听说过它。1972年，莫仕首发上市，我开始熟悉这家公司，并买了它的股票。我赚了很多，并且不止一次地买进。 过了一段时间，这只股票的价格几乎涨到它上市价格的200倍。所以，早在思科之前，它就已经创造了思科式的业绩。莫仕的... 查看全部[ 运作原理 ]

投资，跟生活的其他方面一样，其成功取决于知识。以莫仕为例，凭借简单的分析和常识，我获得了赚大钱所需要的知识。 很多投资公司在莫仕上市时都有买进，我们也买了一些，赚了一点，但不多。之后不久，经济状态不佳，影响了市场，莫仕的股价下跌了不少。因为了解这家公司，我们逆市场形势而动，抓住多数情绪化的投资者抛出... 查看全部[ 知识就是力量 ]

一个人的命运掌握在他自己的手中。 --弗朗西斯·培根 无论莫仕、麦当劳，还是其他企业，我都能基于常识对它们的市场作出评价，通过研究BASM得出结论。换句话说，BASM是金鸡，收益是金蛋。随着时间的推移，收益增长，最终会成就优秀的股票。 尽管我们可以制作出非常复杂细致的麦当劳或其他公司的收益模式表，然... 查看全部[ 常识投资 ]

第一次参观麦当劳的时候，我还是一个年轻的证券分析员，负责研究调查麦当劳。我在它的总部花了一整天的时间，也正是在那时，我才开始关注这家公司。 他们的一位高管带我去了一个很特别的地方。那是个简单的房间，琥珀色的灯光让房间显得有些昏暗。"这就是我们所谓的琥珀室。"他自豪地说。穿过一道船... 查看全部[ 　 侦察与"琥珀室" ]

因此，当竞争对手以出售特许经营权等方式扩张的时候，克罗克行动缓慢，很多年都没有快速扩张，但是此时他在布置落实自己的机制。这就好比挥动魔杖，因为高度完善的机制可以让每个操作流程都产生利润，并且能够打造出世界上最大的餐饮连锁店。 随着麦当劳公司的发展，它的股票经历了多次增值浪潮。1965年上市当天即增值... 查看全部[ 　 挥动魔杖 ]

所有玩赌钱游戏的人都会听说有人想发明某种机制来打败庄家。对于很多公司来说，一套独有的机制可以使其经营更出色，实现更高的利润与更快的发展，进而打败竞争对手。企业的这种独特机制就像赌钱游戏中打败庄家的机制，它可以使其股票增值。对于投资者而言，应尽可能地多了解企业的这种机制的构成要素，即企业借以实现利润的... 查看全部[ 　 你需要一个机制 ]

麦当劳进入了一个已经存在的市场，并且做得很好。真正了不起的故事来自那些拥有巨大的市场或需求，并且有机会做得更出色的公司。这样发展起来的小公司能够列出一个长长的名单。而定位于狭小的细分市场的公司经常会受市场约束，因此也常常被大公司并购，很难发展壮大--但确实有可能。 包裹邮递原本是没有多少技术含量的巨... 查看全部[ 　 快递服务 ]

所有的公司从诞生起就渴望成就伟业，但是在它们受到考验之前，我们不知道它们是否会成功。因此，我们观察研究，然后决定是否对其投资。 不必赘述就可以说联邦快递与麦当劳都在初创阶段就注重机制与细节，而这正是让任何潜在的后起对手感到无从下手的原因。每晚，飞机都在孟菲斯的上空盘旋排队，等待降落，而地面上大批训练... 查看全部[ 　 卓越的公司基业长青, 但其建设并非一日之功 ]

记住，不要投资产品，而要投资创造了产品流程和收益增长的BASM。 再回顾一下卓越的公司的四个决定性属性：经营模式、设想、战略与管理。很多公司在引进产品方面所表现出来的气势可谓咄咄逼人，然而这样做的结果就是当环境要求改变经营模式的时候它们无暇顾及。另外，许多技术公司的客户都对经济走势敏感，这也会让技术... 查看全部[ 　 BASM依然是关键 ]

在奥卡万戈三角洲平静的蔚蓝水面上的芦苇丛中，栖息着一只美丽的猫头鹰蝶。非洲南部博茨瓦纳的土地沐浴在中午炽热的阳光下，一切显得那么安静。突然，附近的一只河马发出了低沉的吼声，惊动了那只猫头鹰蝶。它扇动着翅膀，嗖嗖地快速掠过水面，只留下美丽的蓝黄黑相间的背影。 在这炎热的空气中，一切似乎都静止了。只有蝴... 查看全部[ 　 市场和天气一样受到诸多因素的影响 ]

在过去几十年里，我发现有两类市场时机判断。一是以分析或有条理的方式运用一个体系断定整个股市将在何时转向或者产生巨大的变化。因此，人们一相情愿地认为这种方式与冲动或情感因素无关，而与能够持续应用于一套投资组合或其他一组资产的某种系统有关。这些系统可能包含数学模型、技术图表，或是其他看似精深的方法。但是... 查看全部[ 　 赢利和基本因素确实会影响股票价值 ]

一旦你开始使用买卖原则，你会发现它们提供的投资重点、方向和框架使你的投资变得十分简单。但你要记住，凡事都有例外，因为公式和严格的规则并不是投资的最佳方式。相反，它们就是人人都需要的--原则。 除非有使人非信不可的理由（比如，你掌握的知识告诉你市场即将发生巨大、积极的变化），购买那些超过它们历史最高值... 查看全部[ 　 避免对市场进行判断的最好方法 ]

虽然许多人可以不无道理地举出一些导致熊市或者导致长期、巨大的市场衰退的股市因素与环境，但我发现优秀的投资者都集中于5个因素，而我自己也是如此。熊市的这些因素可以单独或联合导致股价下滑。 市场习惯于提前贴现好事和坏事，这解释了为什么一家公司的股票会在赢利公布之前走高，或者为什么股市最低点的到来会比利率... 查看全部[ 　 牛市还是熊市 ]

人们也许想知道，像戴尔、雅虎、英特尔和沃尔玛这些人们普遍持有的股票的长线价值除了与经营决策、竞争环境、利率以及最终的赢利和增长率有关之外，是否还对其他因素敏感。这个问题的答案是"长线"。短期内什么事都可能发生。 1997年1月，韩国大型集团公司韩宝制钢因60亿美元的债务而破产。2... 查看全部[ 　 1997年的多米诺效应 ]

当泰币泰铢贬值的时候，可不可以说它是一只"蝴蝶"？亚洲当时的破产或其他金融事件有没有哪一个是蝴蝶事件？ 也许韩宝制钢或Somprasong是第一只蝴蝶。另一方面，真正的蝴蝶很可能是多年来炙手可热的亚洲经济里的某些超额的借贷行为，这使该地区陷入了金融困境。 真正的意义在于，在一个全... 查看全部[ 　 蝴蝶还是河马？ ]

亚洲金融危机后不到一年，在1998年8月和9月，美国股市遭遇了又一次恐慌。这次恐慌是由距华尔街几千英里以外的全球性因素引起的--对绝大多数投资者而言，也许是数光年以外的因素。导火索在莫斯科，问题在于俄罗斯的债务和货币（卢布）问题。 行业中流传着一个古老的故事。故事的主人公是嬉皮士、牧师和世界上最聪明... 查看全部[ 　 1998年的恐慌：全球金融危机和手心冒汗的投资者 ]

我在前面说过，对市场时机的判断只要失误一次，之前所有的成功预测都会一笔勾销。长期资本管理公司的案例就说明了这一点，因为它连续4年给投资者带来高额回报，并很好地预测了市场。但它最终输得一无所有，一蹶不振。 长期资本管理公司中有两位诺贝尔奖得主，一位美联储前副主席（长期资本管理公司开业时他刚从美联储辞职... 查看全部[ 　 一次打击、两次打击、三次打击，出局！ ]

在没有新的重大事件或毫无缘由的情况下，股市形势逐渐好转。对卖空者来说，这一切只是典型的熊市大集会，情况依旧糟糕。这些投机者一边引证着长期资本管理公司、俄罗斯经济困境，以及那些还在恶化的波浪效应，一边抛空了股票。 我当时持有或正在买进的股票有些开始好转了。生物科技公司健赞的股价从31美元跌至25美元，... 查看全部[ 　 尘埃落定 ]

蝴蝶效应永远不会终结，而我们也许了解、也许不了解这些事件或它们发生的原因。等我们真的了解的时候，全球经济的复杂性使我们无法很好地理解这些事件所产生的后果和连锁效应，因此对市场时机的判断以及买卖，也就无法追上事件真相迅速披露的速度和我们获取消息的速度。 许多人认为他们可以对市场时机进行预测，并且其判断... 查看全部[ 　 蝴蝶效应Vs.7步法则 ]

聪明的投资者懂得图表并不能代替7步法则和调查研究。有些专业人员懂得如何利用少数优秀技术分析师做出的数据，并利用图表来进一步证实通过调研得出的结果。对那些我所知道的优秀投资者来说，它本身并不是一种方法，只是一种辅助工具。有些人认为专业人员出色的工作根本没有必要，因为图表"知道一切"... 查看全部[ 　 不要迷信市场分析师 ]

泡沫和熊市是各自独立且截然不同的两个概念。投资者在运用7步法则和BASM模型的时候确实需要理解其中的差异。这和任何其他工具箱一样，你要知道什么时候该用什么工具，知道在需要用螺丝起子的时候别用锤子。不过，一旦你能一眼看出其中的区别，你就知道该怎么做了，并且你会发现这一切其实很容易，前提是你要使用本书所... 查看全部[ 　 泡沫困境 ]

事实上，泡沫的存在已经有上千年的历史了。罗马经济中就有很多投机活动，包括贷款和其他一些资本主义成分。而历史上最有名的狂热和泡沫是17世纪30年代早期发生在荷兰的郁金香热。受到收藏家赞美的普通郁金香的价值一再受到追捧。一种病毒偶然改变了原有郁金香的品种，使其更为珍贵，这又给这场郁金香热增添了赌博或投机... 查看全部[ 　 历史告诉我们什么 ]

早在1990年上市之前，思科就已经开始通过互联网向企业客户销售路由器和交换机了。当时的互联网已经发展得不错，但还不具有今天的威力，因为还没普及到大众。网景公司于1995年推出了浏览器，为互联网的大众化提供了新的思路。投资者、投资银行家和风险投资商都认识到了一款真正人人都能用的浏览器的意义。通过向人们... 查看全部[ 　 计算机、生物技术和互联网 ]

历经几十年，我学到了投资新公司的最佳方法。在生物技术的早期，我在这个领域取得了杰出的成就。事实上，不管是康柏、微软、戴尔等技术公司，还是零售商、饭店或传媒公司，方法都一样--从它们首发上市开始，成功实现长线投资。越是学得多，我就越常借助BASM来进行分析。像我一样，通过使用BASM模型，你不但可以避... 查看全部[ 　 我们过去的投资方式 ]

除谎言、广告和媒体的声势之外，还有三个因素或分别或共同创造了泡沫。 第一，弥天大谎 世通对顾客、预测者及全世界说，互联网流量每100天就翻一番。对任何行业或技术领域而言，这样的速度都是空前的。世通在投资者和顾客的心目中不但是了不起的增长型公司，而且还有信誉。如果一个公司每100天就翻一番，那么它用两... 查看全部[ 　 皇帝的新装：信息失真与"弥天大谎" ]

教训一 理解过去的泡沫有助于我们对狂热的心理状况有个很好的把握，因为正是狂热导致了泡沫的产生。然而每次泡沫都有所不同，因此没有完美的保险可言。我们必须用原则和知识这些7步法则中的要素控制贪婪的本性，并且需要对我们所持有的股票尽可能多地了解。实现这一点的最佳途径，我认为必须通过BASM这个通关全局的方... 查看全部[ 　 从2000年泡沫中得到的教训 ]