查字典图书网
查字典图书网
“我观察经济。”我第一次从罗布·斯坦（Rob Stein）①口中听到这样的话时，感觉是十足的陈词滥调。要知道，那还是2000年，根据点击率来购买网络个股在那时从基本面分析角度来说还是颇为让人满意的。观察经济发展趋势再来作投资决策显得太落伍了。难道市场不是应当抢先在经济数据显示在报表上之前预示其发展趋... 查看全部[ 序 ]
应约写作本书时正值经济史上最“独特”的时间段之一——“独特”这个词是我深思熟虑后特地挑选出来的。当我们听腻了“垮台”、“危机”、“恐慌”和“救援”等诸如此类的词汇之后，我们认为，2008年和其他任何年份都太不一样了，大概也只有大萧条时期可以与其相提并论了吧。（尽管世态不妙，但是局势还在不断发展中，远... 查看全部[ 自序 ]
俗话说，历史总在重复上演；也许在经济领域，这也是真理。经济周期总会经过扩张、波峰、收缩、波谷四个阶段，这样的经济预言让我们心生安慰。我们告诉自己，是的，变化越多，重复性就越强；的确是这样。 然而，世界真的变了。这样的感觉已经很明显；美国联邦政府出手干预市场，出台了一系列金融援助、稳定市场以及助力推动... 查看全部[ 世界正在变化？ ]
如果有些人非要知道故事的大结局，那么我可以告诉你，本书将逐步阐述下一个牛市的扩张以及即将到来的泡沫破裂和收缩期。扩张将发生在股市中；股市的扩张由企业利润的不断增长带动。下一个面临破裂命运的泡沫将是国债。不过，这并不意味着你就应当立即放下书跑到电脑前下单买入股票、卖掉债券。你会在第三篇中读到，我们需要... 查看全部[ 下一个熊市和牛市 ]
我们之所以知道要去寻找并利用下一个牛市（经济扩张期）、规避下一个熊市（经济收缩期），是因为历史总在不断地重复上演。因此，我们能将过去所见过的（希望我们能从中接受经验教训）应用于未来。我们可以依据经济周期的重复发生来选择策略、采取行动，不过我认为深入研究经济周期重复性的原因会很有意思——我们不仅可以从... 查看全部[ 有价值的历史课 ]
美国经济总在遵循一个循环周期（也就是经济周期）的四个阶段：扩张、波峰、收缩和波谷。通过调查和分析GDP、通货膨胀和就业率等经济数据，我们可以确定当前的经济形势处于经济周期的哪个阶段。从投资角度讲，我们可以利用这一阶段，比如扩张期的特点来制定投资策略，比如在收缩期就可以采取更为谨慎、更为保守的投资方式... 查看全部[ 循环周期的四个阶段 ]
考虑到经济呈周期性发展，我们知道，即使当一切都显示我们坠入了深不见底的深渊、永无出头之日了，形势总会好转。收缩期终有尽头，耗竭的库存总会呼吁产量的增加，就业率终将上涨，经济还会再次扩张。同样，当我们感到事态进行得如此完美、似乎将永远保持这样的状况——经济就像太空时代的弹性体合成橡胶制成的气球一样能无... 查看全部[ 熊市总孕育着牛市 ]
我们已经研究了世界上什么地方经济发生了改变，什么地方仍然维持不变，我们应当关注一下美联储。美联储在过去40年间由三位主席领导，这三位主席不管是在个性、禀性还是领导风格上都有所不同，此外，他们各自面对的经济环境也有所不同。依据不同的经济状况，美联储运用了许多工具来给经济加热或降温冷却。 不过，唯一保持... 查看全部[ 美联储的角色 ]
由于世界并没有发生改变，所以当一个周期走到终点、另一个周期将要开始时，我们能察觉到不同。2008年年初，就业率趋势表明经济周期的更迭。其实早在GDP数据显露出这一现象之前，我们就已经在就业率上看出苗头了。没人会预料到事态的严重性；但是真相是掩盖不住的，当时工作机会的增加速度已经无法支持经济增长了，后... 查看全部[ 我们所知道的世界 ]
虽然世界没有发生根本的改变，但是未来几十年内我们将会感到一个重大变化带来的深刻影响。我们现今已是全球经济年代——我知道大家可能极其反感这个词。全球经济可不仅仅是你穿在脚上的从意大利进口的鞋、泡在杯子里的由南非咖啡豆制成的咖啡粉等这么简单。美国货币供应的增长会造成世界其他地方的泡沫，中国和印度的经济增... 查看全部[ 今天的世界和货币供应 ]
那么，到底世界有没有改变呢？我们已经步入全球经济时代，拥有更多更复杂的工具来监控和设计世界经济。但是，经济周期不断重复扩张、波峰、收缩以及波谷这四个阶段，一切从未变过。我们需要完整的四个阶段，因为经济的健康发展需要经历这四个阶段，收缩期和扩张期同样重要，虽然大部分人都认为收缩期是“负面的”、“有害于... 查看全部[ 世界不断变化又始终如一 ]
历史是最伟大的老师，我们能从过去的经历中学到很多经验教训。就本书而言，那是发生在一定的市场或板块中的重要事件，我们着重关注从20世纪70年代到21世纪最初10年间以10年为单位的某一件大事。当然，在某些例子中，比如20世纪70年代的黄金市场、20世纪90年代的技术股，那都是实实在在的泡沫：扩张期（牛... 查看全部[ 市场的历史 ]
20世纪70年代初期，大众普遍接受一个事实，即美国必须脱离金本位制。自1879年起，美国就采用了金本位制，从那时至今，几经改变。1933年大萧条的影响还没有消散，美国总统罗斯福颁布了多条对黄金的限制性规定，包括禁止银行出售或出口黄金。罗斯福政府还增加了黄金的供应量，以使货币供应膨胀。1933年4月，... 查看全部[ 20世纪70年代：黄金泡沫日渐膨胀 ]
敲开20世纪80年代大门的是美联储开出的一剂“苦药”。截至1980年第四季度，美国当时的年通胀率高达11%，为了消除如此之高的通胀率，保罗·沃尔克执掌下的美联储开出了一系列处方。虽然美联储的政策和措施从根本上导致了后来人们经常引用的“双谷经济衰退”（发生在1980~1982年间），但是这些政策和措施... 查看全部[ 20世纪80年代：两次下跌以及一次顶峰 ]
由于退休账户和401（k）计划逐渐成为一个家庭中最大的资产，或者是非常逼近最大资产的、位列第二的家庭资产，因此股市出现任何风吹草动都会影响到货币政策的决策。此外，普通投资者也会随时关注利率变化对于股市的影响——这一影响还经常被CNBC财经频道和其他财经媒体夸大；这些媒体把股市比喻成赛马。预测最新情况... 查看全部[ 看透20世纪80年代 ]
进入20世纪90年代，银行业的危机接近尾声，经济开始稳健发展。20世纪90年代初期曾出现的微弱衰退——1991年，GDP从上一年的1.9%下跌至－0.2%——也很快结束了，随之而来的是经济的扩张期。年均GDP数据显示，此10年经济都处于扩张状态；下面这个表格表明了90年代GDP的变化，与80年代形成... 查看全部[ 20世纪90年代：扩张和泡沫 ]
除了技术股泡沫的破灭，新千年还遭遇了其他经济难题，包括2001年的企业丑闻，如安然、世界网络公司等等。2001年9月11日的恐怖袭击并没有拖垮股市，相反，这一恐怖事件给原本已经开始收缩的股权市场降低了不少下行压力。 美联储的举措是，通过一次次降息来拯救经济。截至2003年6月，美国联邦公开市场委员会... 查看全部[ 21世纪和流动性泡沫 ]
历史告诉我们，未来肯定还会有泡沫——也许还有一些“光点”。我们在技术股和房地产市场已经看到，货币供应量的增长的确会助长泡沫环境的形成。 为了对抗信贷危机，这么多的流动性资金被注入系统，不可避免未来某个时候通胀的恐惧将会再次燃起。面对通胀和通胀威胁，美联储采用了约束性更强的管制方式。这与20世纪90年... 查看全部[ 展望未来 ]
股票、债券和房地产是目前三个最流行的投资项目，其中股市和房市已经相继出现过泡沫了。第三个——债券将是最有可能发生泡沫、最终泡沫破裂的投资项目。 2008年，信贷市场对大部分人来说已经大门紧闭，其原因却是与20世纪90年代紧缩的贷款政策完全不同；当时，贷款风险极大，大概就像父母不让你晚上开车出去一样。... 查看全部[ 下一个将破裂的泡沫和即将出现的牛市 ]