巴菲特教你读财报[试读]

    时间追溯到1981年，我嫁给了彼得·巴菲特，成为沃伦·巴菲特的儿媳妇。沃伦·巴菲特是世界上最成功的投资大师，如今也是一位伟大的慈善家。12年后，由于种种原因，我离开了巴菲特家族。     新婚不久，我去奥哈马拜访了巴菲特家族。在那里，我结识了这位投资大师的一些忠实学生，他们把自己称为“巴菲特... 查看全部[ 序言 ]

    巴菲特年过花甲时开始重新审视本杰明·格雷厄姆的投资策略。他深刻阐述了什么样的企业具有投资价值，什么样的企业能够实现长期收益最大化。事实上，巴菲特在他的论述中摒弃了已经沿用数年的格雷厄姆式价值投资策略，并在这个过程中创造了迄今为止世界上最有价值的投资策略。     本书出版的目的就是为了探讨巴... 查看全部[ 让巴菲特成为世界首富的两大发现 ]

    要理解巴菲特的第一重大发现，我们需要了解华尔街的本质及其主要参与者。在过去200年间，尽管华尔街提供了大量的商业服务，但同时也提供了一个大型赌场——在这里，以投机者身份冠名的赌徒在股票价格走势上放置了大量的筹码。     早期，这当中部分赌徒取得了巨大的财富和地位，他们成为金融报刊上人们关注... 查看全部[ 让巴菲特成为超级富豪的企业类型 ]

    当我们开始寻找具有持久竞争优势并可以让我们发财致富的公司时，如果知道从何处着手会大有益处。巴菲特最终得出的结论是，这些顶级公司不外乎三种基本商业模式：要么是某种特别商品的卖方，要么是某种特别服务的卖方，要么是大众有持续需求的商品或者服务的卖方与低成本买方的统一体。     让我们分别就此进行... 查看全部[ 巴菲特的淘金之地 ]

    巴菲特十分清楚，竞争优势的“持续性”创造了一切财富。在过去的122年里，可口可乐公司一直销售着同一种产品，并且很可能在未来的122年里还会继续销售这种产品。     产品的一致性为公司创造了稳定的利润。如果公司无需频繁更换产品，它就不必花费几百万的资金在研发方面，也不必投入几十亿的资本去更新... 查看全部[ “持续性”是巴菲特打开金库的钥匙 ]

    巴菲特通过财务报表，挖掘出具有持久竞争力的优质企业。企业的财务报表可以反映出这是一个会让你一贫如洗的平庸企业，还是一个拥有持久竞争优势、让你腰缠万贯的企业。     财务报表分为三类：     第一，损益表。损益表反映企业在一定会计期间内的经营成果。一般来说，在每个会计期间，企业的会计人员会... 查看全部[ 财务报表概述：淘金之地 ]

    如今，互联网十分普及，你不费吹灰之力就可以在很多地方找到一家公司的财务报表。其中最便捷的途径就是通过MSN.com(http://moneycentral.msn.com/inveestor/home.asp)或者雅虎财经网(www.finance.yahoo.com)。     我们就是通... 查看全部[ 巴菲特在哪里发现财务信息 ]

    损益表（单位：百万美元）     总收入10 000     销售成本3 000     毛利润7 000     营业费用     销售费用及一般管理费用2 100     研发费1 000     折旧费700     营业利润3 200     利息200     出售资产收益1 27... 查看全部[ 巴菲特从哪里开始着手：损益表 ]

    损益表（单位：百万美元）     → 收入10 000      销售成本3 000      毛利润7 000     损益表的第一行通常是总收入，是指会计期间所流入的总资金。会计期间一般为一个季度或者一年。如果一家制鞋厂商，其年销售额为12亿美元，那么该企业在年度报告的损益表中所表现出... 查看全部[ 收入——资金来源的渠道 ]

    Income Statement（in millions）      Revenue10 000     → Cost of Goods Sold3 000      Gross Profit7 000     在损益表中，总收入下面一行指的就是销售成本，也被称为收入成本。销售成本可以是一个... 查看全部[ 销售成本——对于巴菲特来说是越少越好 ]

    毛利润／毛利率：巴菲特寻求长期赢利的关键指标     损益表（单位：百万美元）     → 收入10 000      销售成本3 000     → 毛利润7 000     毛利润7 000／收益10 000＝毛利率70％     现在，如果我们从公司年度报告的总收入中减去它的销售成本，... 查看全部[ 巴菲特寻求长期赢利的关键指标 ]

    损益表（单位：百万美元）      收入10 000      销售成本3 000      毛利润7 000     →营业费用     销售费用及一般管理费用 2 100     研发费1 000     折旧费 700     营业利润3 200     在损益表中，毛利润一行正下方的... 查看全部[ 营业费用：巴菲特的关注点 ]

    损益表（单位：百万美元）      收益 10 000      产品成本3 000      毛利润7 000      营业支出     → 销售费用及一般管理费用2 100      研发费用1 000      折旧费700      营业利润3 200     在损益表中的“销售费... 查看全部[ 销售费用及一般管理费用 ]

    损益表（单位：百万美元）      收入 10 000      销售成本3 000     → 毛利润7 000      营业费用      销售费用及一般管理费用2 100     → 研发费1 000      折旧费700      营业利润3 200     寻找具有持续性竞争优... 查看全部[ 研究和开发费用：为什么巴菲特要避而远之 ]

    损益表（单位：百万美元）      收入 10 000      销售成本3 000     → 毛利润7 000      营业费用      销售费用及一般管理费用2 100      研发费1 000     → 折旧费700      营业利润3 200     所有的机械设备和房屋... 查看全部[ 折旧费：巴菲特不能忽视的成本 ]

    损益表（单位：百万美元）      收入10 000      销售成本3 000     → 毛利润7 000      营业费用      销售费用及一般管理费用2 100      研发费1 000      折旧费700      营业利润3 200     → 利息支出200   ... 查看全部[ 利息支出：巴菲特不想看到 ]

    损益表（单位：百万美元）      营业费用      销售费用及一般管理费用2 100      研发费1 000      折旧费700      营业利润3 200      利息支出200     → 出售资产收益（损失） 1 275     → 其他225     一个公司出售一项... 查看全部[ 出售资产收益（损失）及其他 ]

    损益表（单位：百万美元）      营业费用      销售费用及一般管理费用2 100      研发费1 000      折旧费700      营业利润3 200      利息支出200      出售资产收益（损失） 1 275      其他225     → 税前利润1 50... 查看全部[ 税前利润：巴菲特惯用的指标 ]

    损益表（单位：百万美元）      营业费用      销售费用及一般管理费用2 100      研发费1 000      折旧费700      营业利润3 200      利息支出200      出售资产收益（损失） 1 275      其他225      税前利润1 500... 查看全部[ 应缴所得税：巴菲特怎么知道谁在说真话 ]

    损益表（单位：百万美元）      营业费用      销售费用及一般管理费用2 100      研发费1 000      折旧费700      营业利润3 200      利息支出200      出售资产收益（损失） 1 275      其他225      税前利润1 500... 查看全部[ 净利润：巴菲特的追求 ]

    每股收益是会计期间内以股份数为基数，计算公司每股股票所得的净利润。在投资领域中，这是一个重量级指标，因为公司的每股收益越多，其股票价格将越高，这是一条定律。想知道公司的每股收益，我们将公司的净利润总额除以公司流通股数量即可得到。举个例子：如果一家公司今年赚取了1 000万美元的净利润，而公司... 查看全部[ 每股收益：巴菲特怎么辨别成功者和失败者 ]